Кризис в зоне евро сильно портит настроения инвесторов по всему миру. Страны валютного союза попали в замкнутый круг. Недоверие к облигациям, номинированным в евро, приводит к росту стоимости обслуживания долгов, что в свою очередь увеличивает государственный долг и снова снижает доверие к облигациям.
На первый взгляд есть два пути выхода из кризиса: списание долгов и монетизация долгов, то есть погашение долга за счет денежной эмиссии. Сейчас инвесторы ожидают реализации одного из этих путей. Оба они для инвесторов плохи, так как в первом случае они потеряют часть денег, а во втором формально получат свои деньги в евро, но евро девальвируется.
Ожидание одного из этих исходов и толкает доходности облигаций кверху.
Выход из еврозоны некоторых стран, вопреки прогнозам некоторых аналитиков, совершенно не улучшит ситуацию, так как суверенные долги номинированы в евро. Если их перевести в национальную валюту, то это равносильно их частичному списанию, если оставить в евро, то страны не смогут их обслуживать.
Но есть спасительный третий вариант, который был опробован в России в 90-х годах. Это выпуск казначейских обязательств (КО) - псевдоденег, которыми можно платить налоги и другие платежи в бюджет. Выпуск таких бумаг развяжет кризис неплатежей в проблемных странах, разорвет спираль (сокращение госрасходов - падение производства - падение госдоходов - сокращение госдоходов), позволит мягко снизить социальные обязательства без резких шагов.
Узнать, что написано на картинке и почитать подробнее о долговом кризисе и путях его разрешения
http://finances-how-and-why.ru/philosophy-crisis-euro-area
